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硬科技的投資邏輯和壁壘

發(fā)布時(shí)間:2025-06-19 點(diǎn)擊:22
硬科技的定義和特點(diǎn)
最近,“硬科技”很火,那么什么是硬科技?
硬科技,是指基于科學(xué)發(fā)現(xiàn)和技術(shù)發(fā)明之上,經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期研究積累形成的,具有較高技術(shù)門(mén)檻和明確的應(yīng)用場(chǎng)景,能代表世界科技發(fā)展最先進(jìn)水平、引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革,對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重大支撐作用的關(guān)鍵核心技術(shù),是面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求的技術(shù)。具體而言,可以指人工智能、新一代信息技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥、新能源、智能制造等領(lǐng)域。
硬科技一般具有以下六大特點(diǎn):
科技引領(lǐng)性。它是新一輪科技革命中具有帶動(dòng)力和衍生力的核心和共性使能技術(shù),能夠支撐現(xiàn)有科技重大進(jìn)步,支撐和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,引領(lǐng)人類(lèi)生活發(fā)生根本性變革。
技術(shù)創(chuàng)新性。它屬于長(zhǎng)期研發(fā)、持續(xù)積累的高精尖原創(chuàng)技術(shù),也指細(xì)微領(lǐng)域形成的突破性、顛覆性技術(shù),是現(xiàn)有技術(shù)無(wú)可比擬或替代的。
經(jīng)濟(jì)基石性。它是面向國(guó)家重大戰(zhàn)略需求的、關(guān)鍵領(lǐng)域的核心技術(shù)和卡脖子技術(shù),可以在多個(gè)產(chǎn)業(yè)廣泛應(yīng)用,在產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展中起到基礎(chǔ)支撐作用。
創(chuàng)新關(guān)鍵性。它是當(dāng)前科技創(chuàng)新中能解決大部分經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題、產(chǎn)生重大影響的“關(guān)鍵少數(shù)”技術(shù),是關(guān)鍵的、核心的、重要的、不可替代的技術(shù)。
產(chǎn)權(quán)壁壘性。硬科技可通過(guò)比較完善的專利布局、技術(shù)秘密等知識(shí)產(chǎn)權(quán)形成比較強(qiáng)的技術(shù)壁壘,讓“跟風(fēng)者”很難在短時(shí)間內(nèi)去模仿和復(fù)制,進(jìn)而讓創(chuàng)新者通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘享受技術(shù)和時(shí)間的紅利。
時(shí)間累積性。硬科技通常需要較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累,技術(shù)高度極大領(lǐng)先于現(xiàn)有技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),技術(shù)具有獨(dú)有性,難以被復(fù)制和模仿,只有通過(guò)不斷技術(shù)投入與資本投入才可以實(shí)現(xiàn)。
硬科技的投資邏輯
從投資角度上來(lái)看,尤其是硬科技投資上,由于科技賦予經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能發(fā)展的動(dòng)力,現(xiàn)在正是投資的黃金時(shí)代。在21世紀(jì)最初的20年,投資主要看“軟”,就是用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),模仿美國(guó)已經(jīng)成功的案例,把所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都重新整理了一遍,包括原來(lái)的新聞、搜索、社交、電子商務(wù)、衣食住行,重新做了一遍。但是做到后來(lái),已尤其是過(guò)去五年新的商業(yè)模式創(chuàng)新,成功的案例比較少,這證明了商業(yè)模式的創(chuàng)新,現(xiàn)在逐漸接近尾聲,從整個(gè)角度上講,主流投資還是要回歸到科技創(chuàng)新上,尤其是以硬科技為主的創(chuàng)新上。
關(guān)于硬科技的投資標(biāo)準(zhǔn),專注于硬科技投資的高粱資本按照以下“321”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行:即投資硬科技,需要滿足“三好標(biāo)準(zhǔn)”,準(zhǔn)備好啃“硬骨頭”和下“硬功夫”的決心,并且按照這個(gè)“硬道理”一直執(zhí)行下去。
首先,硬實(shí)力,第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是得足夠“硬”,有足夠的門(mén)檻和壁壘。高門(mén)檻和高壁壘意味著公司未來(lái)可以在所在的目標(biāo)市場(chǎng)里面占據(jù)足夠高的市場(chǎng)份額,能夠有希望占據(jù)領(lǐng)頭羊的地位。總結(jié)而言,可以按層級(jí)從上到下分為以下壟斷標(biāo)準(zhǔn):
(1)行業(yè)屬于天然壟斷(國(guó)企、央企、兵工)
(2)行業(yè)可以通過(guò)自然實(shí)現(xiàn)資源壟斷(礦山)
(3)行業(yè)可以通過(guò)強(qiáng)壁壘的國(guó)家和行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)壟斷(III類(lèi)證)
(4)行業(yè)可以通過(guò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)壟斷(知識(shí)產(chǎn)權(quán))
(5)行業(yè)可以通過(guò)品牌壟斷
(6)行業(yè)可以通過(guò)規(guī)模壟斷
(7)行業(yè)可以通過(guò)渠道壟斷(專賣(mài))
(8)行業(yè)可以通過(guò)成本優(yōu)勢(shì)獲得壟斷(平臺(tái)獲客)。
第二,硬環(huán)境,希望有清晰的市場(chǎng)需求和應(yīng)用,而不是用一個(gè)需求不清晰的創(chuàng)新技術(shù)拿著錘子找釘子。畢竟做投資不是技術(shù)領(lǐng)先就是唯一的投資標(biāo)準(zhǔn),還是需要用技術(shù)產(chǎn)生足夠的財(cái)務(wù)回報(bào),最后還是要把產(chǎn)品賣(mài)出去獲取相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)才行。有沒(méi)有真正的應(yīng)用場(chǎng)景,是不是足夠大能夠支持未來(lái)發(fā)展,要考慮細(xì)分市場(chǎng)的未來(lái)空間和落地實(shí)施性。很多即使已經(jīng)上市的公司,沒(méi)有好的落地場(chǎng)景,行業(yè)難以支撐起其被高估的市值,比如“AI四小龍”。
另外,隨著科創(chuàng)板、北交所推出過(guò)程中對(duì)于科創(chuàng)屬性的重視,也是一個(gè)很好的投資外部環(huán)境賦能。
第三,投資就是投人,對(duì)于硬科技投資而言,好的創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)非常重要。硬科技領(lǐng)域好的創(chuàng)始人兩方面能力特別重要。一是執(zhí)行力和組織力,硬科技創(chuàng)始人很多是技術(shù)背景出身,本人可能有能力短板,創(chuàng)業(yè)過(guò)程中需要組建能力互補(bǔ)團(tuán)隊(duì),幫自己把產(chǎn)品做出來(lái),開(kāi)拓市場(chǎng)做銷(xiāo)售,然后去融資擴(kuò)張,最后上市。這一整個(gè)過(guò)程當(dāng)中要有一個(gè)很強(qiáng)的組織力,以及把自己的公司按照計(jì)劃執(zhí)行下去的能力。二是學(xué)習(xí)能力。硬科技創(chuàng)業(yè)公司的成長(zhǎng)過(guò)程中會(huì)遇到非常多的問(wèn)題和挑戰(zhàn),無(wú)論從管理激勵(lì)還是團(tuán)隊(duì)招聘,到后續(xù)的融資,到最后的客戶關(guān)系,都是需要?jiǎng)?chuàng)始人有足夠強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力,自己能夠快速的成長(zhǎng),同時(shí)帶領(lǐng)公司快速成長(zhǎng),做強(qiáng)做大。團(tuán)隊(duì)有沒(méi)有核心的研發(fā)優(yōu)勢(shì)和后續(xù)的研發(fā)能力,整個(gè)團(tuán)隊(duì)的營(yíng)銷(xiāo)能力如何也很關(guān)鍵,這能保證被投企業(yè)是不是能夠在這個(gè)領(lǐng)域里面作為長(zhǎng)跑者能夠堅(jiān)持下去。


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